联想与IBM的收购历程：20年后的逆转

2014年，联想历时十年成功收购IBM的x86服务器业务，这笔23亿美元的交易最初遭遇诸多质疑，业内普遍认为IBM出售的是一项“夕阳业务”，利薄市场竞争激烈，诸多竞争对手如戴尔等已占据领先地位。尽管联想具备购买实力，但市场对它能否消化这项业务持保留态度。如今，20年过去，情况已发生了翻天覆地的变化。

联想的财报显示，包含x86服务器在内的基础设施解决方案业务集团（ISG）在最近的季度实现了98%的收入增长，经营利润高达7.77亿美元，成为公司最具活力和盈利前景的部门。联想从这笔收购中终于看到了回报。

在最初的收购中，业界对IBM的商业策略认可度较高，认为联想仅仅接手了低利润的产业。IBM在当时进行战略转型，剥离了增长潜力不大的PC和服务器业务，向知识服务与高利润的领域转型。随着2004年PC业务和x86服务器业务的出售，联想承接了这些不再符合IBM战略的业务。 龙8头号玩家

并购后的十年，IBM的财务表现亮眼，2011年创下历史新高，但联想却为低毛利率困扰，尽管借助IBM的ThinkPad系列成为全球PC市场的领军者，也未能摆脱盈利困难。2014年并购x86业务后，联想的市场份额得到提升，从5%增长至15%，进入全球前三，然而盈利问题依然未解决，服务器业务长期处于微利甚至亏损状态，直到2022年才首次实现全年盈利。

进入2024年，联想在AI迅速发展背景下迎来了转机，PC换机、算力和企业服务需求激增，为其ISG业务带来了新的增长动力。与此同时，IBM却因未能抓住AI发展的契机，同比营收低于市场预期，基础设施业务也出现了下滑。

联想的ISG业务潜力正被重新评估，尤其在AI技术快速发展的环境中，x86服务器的重要性得以重新凸显。企业的数据库与应用仍依赖于x86架构，联想通过并购高端存储公司Infinidat以及投资国产AI芯片企业，布局全市场，快速响应市场需求。在最新财报中，ISG业务实现了85亿美元的收入，占总收入的31.5%，同比增长98%，标志着业务结构的根本性变革。 龙8头号玩家

总体来看，联想与IBM的收购故事展现了20年来两家公司迥异的发展轨迹，联想成功逆袭，而IBM似乎找不到新的增长点。

• • 2026-10-07
  • 1257